Текущий счет Израиля во втором квартале 2026 года снова зафиксировал дефицит в размере полумиллиарда долларов (за вычетом сезонных колебаний), согласно данным платежного баланса, опубликованным сегодня (в среду) Центральным статистическим бюро. Это второй квартал подряд, когда из экономики выходит больше долларов, чем в нее поступает, после дефицита в 0,8 миллиарда долларов в первом квартале. Речь идет о крайне необычном явлении, так как на протяжении почти двух десятилетий (за несколькими исключениями) израильская экономика пользовалась профицитом текущего счета.
Причина заключается не в торговом балансе (экспорт за вычетом импорта), а в прибыли. Компании с иностранным капиталом, и прежде всего в сфере высоких технологий — такие как Nvidia — зарабатывают в Израиле больше, чем когда-либо, на фоне волны ИИ, и эта прибыль регистрируется как доход их владельцев за рубежом. Результатом является дефицит в размере 7,8 миллиарда долларов в счете первичных доходов (отражающих исходящие доходы), который перечеркивает весь профицит, создаваемый экономикой во внешней торговле.
Цифры однозначны. Сальдо товаров и услуг (общий объем экспорта за вычетом общего объема импорта) зафиксировало огромный профицит в размере 7 миллиардов долларов — один из самых высоких за всю историю — за счет профицита услуг (экспорт услуг за вычетом импорта услуг), который сам по себе достиг 10,2 миллиарда долларов, что является самым высоким показателем в серии, представляемой ЦСБ со 2022 года, и одним из рекордов с начала ведения этой серии. Экспорт услуг составил почти 27 миллиардов долларов всего за один квартал, а экспорт услуг в секторе высоких технологий также подскочил до 17,7 миллиарда долларов, что составляет около 73% от экспорта деловых услуг. Однако дефицит первичных доходов фактически поглотил около 77% профицита услуг. Это относительное улучшение, так как в первом квартале года он поглотил 91% от него.
Дополнительным фактором, повлиявшим на результат, стал профицит счета вторичных доходов, который включает текущие трансферты (поступления за вычетом выплат), который упал до 0,3 миллиарда долларов по сравнению с 1,1 миллиарда долларов в предыдущем квартале.
Новая ступень, не колеблющаяся
Дефицит первичных доходов не является разовым скачком. Во втором квартале он составил 7,8 миллиарда долларов, а в первом квартале — почти такую же сумму. Предыдущий пик в обновленном ряду, 2,9 миллиарда долларов, был зафиксирован в третьем квартале 2025 года.
В совокупном выражении разрыв становится еще более заметным. В первой половине 2026 года дефицит первичных доходов составил около 15,6 миллиарда долларов – один из самых высоких за всю историю. Просто для сравнения: за весь 2025 год этот дефицит составлял около 8 миллиардов долларов, а в 2024 году – всего 2,1 миллиарда долларов. То есть всего за 6 месяцев сумма почти в два раза превысила показатель за весь прошлый год и в 7,5 раза превысила показатель двухлетней давности – накануне пробуждения волны ИИ.
Разбор указывает на один источник. По сравнению с аналогичным кварталом прошлого года, дефицит первичных доходов увеличился на 5,5 миллиарда долларов, и 97% этого ухудшения обусловлены ростом выплат резидентам за рубежом. Доходы иностранцев от их инвестиций в Израиле достигли 13,7 миллиарда долларов по сравнению с 8,5 миллиардами во втором квартале 2025 года, и 85% из них — это доходы от прямых инвестиций, то есть от владения компаниями. Доходы израильтян от инвестиций за рубежом, составившие 6,2 миллиарда долларов, почти не изменились.
То, что было обнаружено в 2025 году, удвоилось в 2026 году
Уже в конце 2025 года был выявлен механизм: скачок прибыльности иностранных компаний, работающих в Израиле, главным образом в области искусственного интеллекта. Большая часть прибыли не была распределена, а была реинвестирована в те же компании — что объясняет, почему не произошло обесценивания валюты (деньги действительно вышли, но были реинвестированы и таким образом поступили в экономику). Такая прибыль регистрируется дважды: как отток в текущем счету и как входящая прямая инвестиция в финансовом счету. Таким образом, доллары «выходят» в балансе, без фактического создания давления на шекель.
Финансовый расчет также согласуется с механизмом. Прямые инвестиции нерезидентов в Израиле составили 15,8 миллиарда долларов в первом квартале этого года и 14,3 миллиарда долларов во втором квартале. В совокупности речь идет о 30,1 миллиарда долларов за полгода, что больше 25,8 миллиарда долларов, зафиксированных за весь 2025 год. Согласно определениям ЦБС, прямые инвестиции включают нераспределенную прибыль. Однако квартальный отчет не разделяет доходы иностранцев на дивиденды и реинвестированную прибыль, поэтому на его основе невозможно определить, какая часть прибыли за 2026 год фактически вернулась в Израиль.
Следовательно, текущий счет сейчас опирается на один двигатель — экспорт высокотехнологичных услуг, и этот же двигатель вызывает и значительный отток. Каждый доллар успеха сопровождается претензией иностранных владельцев на его плоды.
И решение о том, останется ли прибыль здесь или будет выведена, принимается не в Министерстве финансов или Банке Израиля, а в залах заседаний советов директоров таких компаний, как Nvidia — за пределами Израиля. Если прибыльность ИИ снизится или владельцы предпочтут распределить прибыль вместо того, чтобы инвестировать ее, то то, что сегодня является бухгалтерской записью, превратится в реальный отток иностранной валюты.
Два квартала дефицита — это еще не кризис, но это отражение новой структуры экономики: Израиль больше не только экспортирует технологии. Он экспортирует также и право собственности на их плоды.
