Неделя валютного рынка и процентных ставок открывается с небольшим укреплением шекеля по отношению к американской валюте и снижением по отношению к европейской. Завтра Банк Израиля опубликует свое решение по денежно-кредитной политике. Хотя в последние дни усилились ожидания снижения процентной ставки, существует также широкое согласие с тем, что заседание является «пограничным» и любое решение возможно. На мировых рынках после выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла в Джексон-Хоул ожидают отчет о занятости за август, который будет опубликован в пятницу.
Доллар снижается на 0.2%, торгуясь по 2.99 шекеля; евро растет на 0.3% и торгуется выше 3.46 шекеля; на мировых рынках: индекс доллара (по отношению к корзине основных валют) снижается на 0.2%, до 99.5 пунктов; евро растет на 0.1% и торгуется в районе 1.16 доллара; фунт без существенных изменений, выше 1.35 доллара.
В обзоре, опубликованном Deutsche Bank в преддверии решения Банка Израиля, немецкий банк оценил, что на ближайшем заседании ожидается снижение процентной ставки. «Условия в местной экономике в целом продолжают поддерживать дальнейшее монетарное смягчение. Инфляция остается комфортно ниже середины целевого диапазона, при этом последние данные указывают на широкое замедление ценового давления, а не на слабость, сосредоточенную в ограниченном количестве волатильных компонентов».
Deutsche Bank отметил, что наряду с его прогнозом, в этот раз трудно оценить, каким будет решение Банка Израиля, и оно может пойти в ту или иную сторону. "Мы продолжаем ожидать снижения ставки на 25 базисных пунктов, что приведет ставку к уровню 3.25%. Инфляция осталась ниже целевого показателя, и последние данные продолжают указывать на широкое ослабление инфляционного давления. Курс доллар-шекель снова опустился ниже 3.0, в то время как геополитические риски и цены на нефть смягчились по сравнению с предыдущими пиками, тем самым устранив один из основных барьеров для продолжения цикла снижения процентных ставок."
Тем не менее, мы не исключаем решения оставить процентную ставку без изменений. Сильный рост во втором квартале, сохраняющиеся риски, связанные с фискальными и оборонными расходами, волатильность вокруг ожиданий относительно политики ФРС и возможность того, что Банк Израиля предпочтет остановиться после двух последовательных снижений, чтобы собрать дополнительные данные по прогнозу инфляции, — все это оправдывает осторожность. В целом, мы считаем решение неоднозначным, но продолжаем полагать, что баланс рисков склоняется в пользу снижения ставки.
Экономисты Leader во главе с Йонатаном Кацем согласны с тем, что шансы склоняются к снижению процентной ставки, хотя в Центральном банке ожидаются колебания. "Замедление инфляции, относительно сильный шекель и некоторое облегчение со стороны предложения на рынке труда поддерживают снижение ставки. Речь не идет о простом решении. Глава банка даже отметил в интервью Bloomberg, что в Монетарном комитете ожидается бурная дискуссия".
Существует ряд оправданий для снижения на заседании во вторник, говорит Лидер. "Базовая инфляция выросла всего на 1,4% в июле, при этом наблюдалось замедление по всем основным компонентам; шекель остается относительно сильным и служит якорем для достижения цели по инфляции — он укрепился на 7,3% с начала года по отношению к корзине валют и на 0,4% с момента последнего решения по процентной ставке."
В Leader добавляют, что также наблюдается определенное успокоение в геополитической обстановке. «Хотя речь не идет о полной тишине, угроза немедленной эскалации с Ираном снизилась». В то же время у банка есть и аргументы, оправдывающие сохранение ставки на прежнем уровне. Это помимо того факта, что в этом году уже были проведены снижения. «После двух последовательных снижений процентной ставки Банк Израиля может позволить себе замедлить темпы снижения», говорят в Leader.
Экономисты банка Hapoalim отмечают, что «ветер, дующий из Джексон-Хоул, не поддерживает снижение процентной ставки, но, с другой стороны, данные по инфляции позволяют это сделать, и окно возможностей для снижения может закрыться позже». Они скептически относятся к дальнейшим снижениям в будущем: «В любом случае рынки не видят продолжительного процесса снижения процентной ставки, а скорее стабилизацию ставки после одного снижения до уровня 3,25%. Ожидания по инфляции стабильны на уровне около 1,8% на ближайшие два года, этот показатель выглядит низким по сравнению с ростом заработной платы в экономике и оценками того, что новому правительству, которое будет сформировано, придется провести фискальные корректировки, которые могут выразиться в росте цен».