Новый председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш выступит сегодня (17:00 по израильскому времени) на симпозиуме центральных банков в Джексон-Хоул, США, и инвесторы будут искать подсказки относительно будущей политики американского центрального банка. Однако в Bloomberg отмечают, что, за исключением нескольких случаев, речь председателя ФРС в Джексон-Хоул не вызывает значительных колебаний на рынке акций; согласно данным Bloomberg, с 2000 года индекс S&P 500 вырос в среднем всего на 0,4% в неделю после встречи. Кроме того, фьючерсы на этот раз не закладывают в цену необычных колебаний.

Уорш подвергся критике за отказ четко определить свою «функцию реакции» — то есть экономические обстоятельства, при которых Федеральная резервная система изменит процентные ставки, — и инвесторы рассматривают сегодняшнее выступление как его лучшую возможность сделать это. Рынки прогнозов указывают на вероятность около 40% повышения ставки на следующем заседании ФРС, которое пройдет 15-16 сентября.

Уорш вступил в должность председателя ФРС в мае и с тех пор провел только одно заседание по процентным ставкам, в июле, на котором они остались на прежнем уровне, в целевом диапазоне от 3,5% до 3,75%. В этот период он воздержался от предоставления как предварительных указаний, так и какого-либо определения своей функции реагирования, оставив эту задачу рынкам.

«Ожидания низкие, так как трейдеры не предвидят каких-либо прорывных изменений в его политическом курсе», — сообщил Bloomberg Кевин Фланган из компании по управлению активами WisdomTree. «Однако тот факт, что Пауэлл перестал давать предварительные ориентиры по процентной политике, все еще оставляет место для риска неверного толкования на Уолл-стрит».

Тем не менее, хотя вероятность драмы в Джексон-Хоул относительно низка — подобное уже случалось. В 2022 году тогдашний председатель ФРС Джером Пауэлл удивил рынок, выступив с «ястребиной» речью и предупредив инвесторов, что борьба с инфляцией причинит «боль» домохозяйствам и предприятиям. Индекс S&P 500 упал на 3,4% в тот же день. Волны продаж продолжались в последующие недели из-за ожиданий повышения процентных ставок.

Однако по крайней мере на данный момент кажется, что рынки спокойны и не проявляют излишней нервозности: «индекс страха» VIX, указывающий на ожидаемый уровень волатильности, торгуется ниже 15 пунктов — примерно на 20% ниже своего среднегодового значения. Кроме того, индекс S&P 500 зафиксировал 21 торговый день подряд без падения как минимум на 1%.

«Основная мотивация Пауэлла заключается в том, чтобы не делать прогнозных заявлений относительно денежно-кредитной политики, поэтому, похоже, он не пойдет по этому пути», — сказал Bloomberg Джед Аллбрук, портфельный менеджер компании Argent Capital Management. «Влияние пошлин на инфляцию постепенно снижается. Противостояние на Ближнем Востоке и его влияние на цены на нефть волатильны и непредсказуемы, но заметно некоторое облегчение. Это означает, что речь нового председателя ФРС в Джексон-Хоул предоставит инвесторам лишь минимальный объем новостей».