В течение примерно полугода один из самых сильных и узнаваемых брендов на инвестиционном рынке Израиля, Альтшулер Шахам, скорее всего, исчезнет в процессе, который продлится несколько месяцев. Альтшулер Шахам является одним из крупнейших органов долгосрочных сбережений в Израиле с объемом активов под управлением в 160 миллиардов шекелей. Этот шаг в деловом плане потрясает сектор сбережений, но ожидается, что он также будет иметь потребительские последствия примерно для двух миллионов вкладчиков в provident-фонде и пенсионном фонде Альтшулер Шахам. Очевидный потребительский вопрос касается значения этого шага для вкладчиков, и «Калькалист» рассматривает основные проблемы, связанные с этим событием.

У меня есть деньги в Альтшулере, которые «горячие». Что на самом деле произошло?

Два основателя provident-фонда и инвестиционного дома, Гилад Альтшулер и Кальман Шахам, которые создали provident-фонд и пенсионную компанию Альтшулер Шахам в декабре 2001 года, продали свои доли в компании. В рамках сделки страховая компания WeSure приобретет 45% акций компании за 800 миллионов шекелей, в то время как совместный генеральный директор Яир Лейнштейн приобретет еще 10%. После завершения сделки Лейнштейн будет владеть 25% акций.

Вишур фокусируется главным образом на общем страховании, то есть в областях, включающих, помимо прочего, страхование автомобилей и жилья, однако она также владеет страховой компанией Айялон, которая осуществляет деятельность в сфере пенсионных фондов (гемель), аналогично Альтшулеру Шахаму.

Происходит ли что-либо с моими деньгами в результате продажи?

Нет. Средства в кассах и фондах принадлежат участникам, а не акционерам управляющей компании. Смена владельца управляющей компании не является снятием, переводом или продажей средств сберегателей. Смена владельца приведет к ребрендингу компании, которая больше не будет называться Альтшулер Шахам. Ожидается, что в ближайшие месяцы компания сформирует новый бренд и уведомит клиентов об изменениях, в том числе по электронной почте или обычной почте.

Так кто же теперь будет управлять моими деньгами?

Гилад Альтшулер, который на протяжении десятилетий ассоциировался с инвестиционной политикой инвестиционного дома, выходит из состава владельцев и уже сократил свое участие в управлении инвестициями. Его уход может оказать косвенное влияние на деятельность пенсионного фонда (хеверет гамель), на характер его инвестиций и на структуру инвестиционного портфеля, которой он придерживался до сих пор.

Альтшулер был одним из самых решительных инвестиционных менеджеров в том, что касалось необходимости диверсификации инвестиций и вложения значительной части средств в зарубежные фондовые рынки вместо того, чтобы сосредотачиваться на израильском рынке. Его уход из руководства и прекращение исполнения центральной роли в компании могут привести также к концептуальному изменению в новой компании.

Ожидается, что отныне изменения в инвестиционном подходе, распределении и структуре портфеля будут более умеренными, после того как значительные изменения в портфеле характеризовали способ управления инвестициями Altshuler на протяжении многих лет.

В последние месяцы Лейнштейн выстроил новый управленческий ряд: Леа Фермингер была назначена руководителем инвестиционного подразделения в сфере пенсионных накоплений (гемель) и пенсий; Йотам Ирони, один из опытных инвестиционных менеджеров инвестиционного дома, был назначен главой отдела иностранных акций, а вместе с ним работает Идо Саги; Шимон Олиэль, который пришел с позиции аналитика, был назначен главой отдела акций и корпоративных облигаций в Израиле; Саар Винтрауб, заместитель Фермингер, отвечает за область деривативов, процентных ставок и валюты; а Шахар Голдштейн руководит отделом корпоративных облигаций за рубежом.

Все они должны будут доказать отрасли, что могут демонстрировать избыточную доходность и без Гилада Альтшулера. В последние месяцы компания Альтшулер Шахам продемонстрировала доходность выше среднеотраслевой после многих лет отставания. Внутри компании есть круги, которые связывают это улучшение с распределением полномочий. Также отдел исследований, который до сих пор обслуживал как инвестиционный дом, так и пенсионный фонд (гемэль), будет разделен вследствие разделения двух структур.

Могут ли мои комиссии за управление измениться из-за продажи?

Существуют законодательные пределы для комиссий за управление. В пенсионном фонде (купат гмель) и в фонде повышения квалификации (керен иштальмут) можно взимать до 1.05% в год от накоплений и до 4% от взносов. На практике большинство сберегателей платят гораздо меньше этого предела. Согласно Гмельнет, официальному сайту Управления рынка капитала, регулятора в данной области, средние комиссии за управление, которые взимает Альтшулер Шахам с накоплений — то есть с суммы, которая уже находится на счету — составляют 0.59%, что является снижением на 0.07% за последние четыре года.

Продажа, смена владельцев контрольного пакета акций и изменение названия компании не отменяют существующие условия для вкладчиков. Как уже было сказано, комиссии за управление в пенсионных кассах (купот гмель) и фондах повышения квалификации (кранoт иштальмут) подчиняются потолкам и правилам, установленным Управлением по ценным бумагам, и даже скидки по комиссиям за управление не могут быть произвольно отменены только потому, что компания сменила владельца. Следовательно, сам факт продажи «Альтшулер Шахам Финансим» компании «Вишор» и Яиру Лейнштейну не позволяет компании просто пересмотреть условия комиссий за управление для примерно двух миллионов вкладчиков.

Тем не менее, комиссии за управление в Ayalon, которые составляют 0,8%, выше, чем в Altshuler Shaham. Поэтому в долгосрочной перспективе новое руководство может остановить тенденцию снижения средних комиссий за управление в Altshuler Shaham и даже начать действовать в противоположном направлении.

Изменится ли мой инвестиционный план?

Сама по себе продажа не должна привести к переходу вкладчика с одного инвестиционного маршрута на другой. Тем не менее, потребуется следить за тем, планируют ли новые владельцы изменения в инвестиционной политике, составе инвестиционных команд или в продуктах, предлагаемых компанией.

У меня также есть продукт в Эйлоне. Будут ли счета объединены?

Вишер контролирует Эйлон, которая получила лицензию на управление provident-фондами, и параллельно она приобретет контроль над Альтшулер Шахам Финанс. В ближайшей перспективе намерений объединять два направления деятельности по управлению фондами нет, однако в горизонте от трех до пяти лет фонды должны быть объединены. Цель состоит в том, чтобы превратить новую группу в группу, специализирующуюся на двух основных финансовых областях — инвестициях и страховании.

Будет ли другая компания под названием Альтшулер Шахам Гемель?

Нет. Гилад Альтшулер и Кальман Шахам подписали соглашение о неконкуренции, в рамках которого им запрещено создавать деятельность в сфере provident funds (гемель) и пенсий, которая будет конкурировать с проданной компанией. Частный инвестиционный дом Альтшулер Шахам продолжит работать в других областях, но не сможет конкурировать в сфере provident funds и пенсий в течение периода, установленного в соглашении.

Как эта продажа повлияет на остальной рынок верблюдов?

Если регулятор позволит группе владеть двумя компаниями, имеющими лицензию на управление пенсионными кассами, то, согласно проверке Calcalist, ожидается, что другие крупные структуры обратятся к регулятору с просьбой создать дополнительные компании параллельно со своими существующими компаниями. Такой шаг может усилить конкуренцию на рынке, но также создать избыток компаний и продуктов в отрасли, которая и так характеризуется высокой конкуренцией.

Должен ли я сейчас перевести деньги другой компании?

Смена владельца сама по себе не является автоматическим основанием для перевода средств. Сберегатель должен изучить доходность в долгосрочной перспективе, уровень риска, комиссии за управление, обслуживание и соответствие инвестиционного маршрута своим потребностям, а не принимать решение только из-за смены названия или владельца.

Разговоры с источниками на рынке пенсионных фондов (гемель) показывают, что смена владельцев иногда сопровождается ускоренным переходом вкладчиков к конкурентам. Так произошло, например, когда компания Альтшулер Шахам сама приобрела пенсионный бизнес компании Псгаот. После покупки начался ускоренный отток вкладчиков.

У меня есть паевой инвестиционный фонд Альтшулер Шахам. Повлияет ли продажа также на меня?

Нет. Деятельность паевых инвестиционных фондов не входит в состав Altshuler Shaham Finance, которая продается компании Vishor и Яиру Лейнштейну. Она остается в частном инвестиционном доме Гилада Альтшулера и Кальмана Шахама. Поэтому те, кто владеет паевым инвестиционным фондом Altshuler Shaham, в результате сделки не переходят к новым владельцам, и фонд продолжает управляться компанией Altshuler Shaham Mutual Fund Management.

Когда все это произойдет?

Ожидается, что завершение сделки по приобретению займет около полугода, и в течение этого периода стороны будут стремиться получить все необходимые разрешения для сделки. После ее завершения в компании по управлению пенсионными накоплениями и пенсионным обеспечением начнутся изменения, включая смену владельца и ребрендинг.