Если пузырь ИИ, если он и существует, и лопнет — это произойдет не в ближайшие кварталы. Отчет за второй квартал, опубликованный Nvidia вчера, указывает не только на то, что гигант по производству чипов, чья деятельность является центральным барометром индустрии ИИ, не замедлил темпы, но и на то, что он остается на траектории ускорения, при этом самым существенным ограничением для его роста является не спрос со стороны клиентов, а ограничения цепочки поставок, влияющие на его способность полностью удовлетворить этот спрос.

Данные, опубликованные Nvidia, были исключительными даже по сравнению с предыдущими кварталами самой компании. Выручка выросла на 106% до 96,2 миллиарда долларов. Чистая прибыль — на 126% до 59,69 миллиарда долларов. Это темпы роста, которые можно ожидать от небольших стартапов или молодых компаний, только что вышедших на IPO, с гораздо более низкими абсолютными показателями выручки и прибыли. Но не от крупнейшей компании в мире, которая уже несколько кварталов подряд демонстрирует очень высокий двузначный темп роста.

За этот рост почти исключительно отвечает деятельность дата-центров компании, которые зафиксировали рост на 117% с выручкой в 89.02 миллиарда долларов. Эта сумма распределяется относительно сбалансированно между доходами от гиперскейлеров — технологических и облачных гигантов, каждый из которых ежегодно инвестирует сотни миллиардов в инфраструктуру ИИ (48.71 миллиарда долларов, рост на 102%), и множеством более мелких игроков с более скромными инвестициями, которые в совокупности составляют значительную массу: 40.31 миллиарда долларов, рост на 138%.

С точки зрения Nvidia, это отличные новости, которые показывают, что компания не зависит полностью от закупок чипов такими компаниями, как Google, Meta и Amazon, которые, в свою очередь, стремятся к большей независимости путем разработки собственных чипов, способных конкурировать с чипами Nvidia и заменить их.

Также деятельность Nvidia в области коммуникаций и сетей, которая в основном базируется на израильском центре исследований и разработок компании, продемонстрировала успешный квартал с рекордной выручкой, которая выросла на 18% по сравнению с предыдущим кварталом (аналогично общему росту выручки компании по сравнению с предыдущим кварталом) до 17,7 миллиарда долларов. По словам Nvidia, в результате она теперь является крупнейшей в мире компанией по производству сетевых продуктов.

Но самая существенная новость компании касается ее будущего роста. В текущем квартале Nvidia прогнозирует выручку в размере от 105,84 млрд до 110,16 млрд долларов, что будет означать рост от 85,7% до 93,2% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. На 2028 финансовый год (с февраля 2027 по январь 2028) Nvidia прогнозирует рост продаж на 70%.

На первый взгляд, речь идет о замедлении темпов роста. Однако в абсолютных показателях это все еще огромный рост продаж в размере десятков миллиардов долларов за квартал. И что более важно, по словам компании, замедление не вызвано снижением спроса. Финансовый директор Колетт Керс в беседе с аналитиками после публикации отчета пояснила, что речь идет о прогнозе, ограниченном цепочкой поставок.

Основатель и генеральный директор Дженсен Хуанг добавил: "Несмотря на то, что наш спрос намного выше 70%, наша цепочка поставок позволяет нам с уверенностью обеспечить рост в 70%. Мы продолжим работать с нашей цепочкой поставок, чтобы увеличить этот показатель. Но мы хотим быть последовательными со всеми – клиентами, акционерами, цепочкой поставок, чтобы все видели одно и то же. Это важно, потому что все инвестируют много ресурсов. Перед нами огромный год, и он будет поистине исключительным".

До сих пор самые оптимистичные прогнозы Хуан оказывались верными и даже превосходили ожидания. Это произошло несмотря на резкие предупреждения аналитиков о «круговой экономике», развившейся в экосистеме ИИ (в частности, Nvidia инвестирует в компании, которые используют инвестиционные средства для покупки чипов Nvidia), и отсутствие бизнес-модели, которая поддержала бы огромные инвестиции в инфраструктуру ИИ. Актуальный прогноз компании должен повысить уверенность рынка и еще больше ослабить опасения по поводу пузыря.