Комитет Хамдани представил проект постановлений для общественного обсуждения. После того как комитет под руководством профессора Асафа Хамдани опубликовал в июне свой окончательный отчет, Управление по ценным бумагам опубликовало сейчас проект комплексной поправки к постановлениям о периодической и текущей отчетности. Проект переводит принципы реформы, установленные комитетом, в обязательные правила и предлагает существенное изменение в том, как публичные компании отчитываются перед инвесторами: меньше технических списков раскрытия, больше анализа руководства, и при этом значительные облегчения в текущей отчетности. Публикация проекта все еще является промежуточным этапом на пути к превращению рекомендаций комитета Хамдани в обязательный закон. На первом этапе общественность сможет направить свои замечания в Управление по ценным бумагам, и после их рассмотрения Управление, как ожидается, сформулирует окончательный текст постановлений.

Поскольку речь идет о постановлениях на основании Закона о ценных бумагах, а не об основном законодательстве, они не должны проходить три чтения в Кнессете. Согласно проекту, они будут установлены министром финансов по предложению Управления и с одобрения Комитета по финансам. После одобрения комитета и публикации постановлений в официальном реестре ожидается, что они вступят в силу начиная с финансового года, следующего за публикацией, чтобы публичные компании получили период подготовки к новой модели отчетности. Наиболее заметным изменением является замена отчета совета директоров «отчетом руководства». Новый отчет должен представлять состояние компании с точки зрения руководства и объяснять существенные изменения в деятельности, финансовом состоянии, результатах и денежных потоках.

В отличие от существующей структуры, которая в значительной степени состоит из фиксированного списка пунктов, руководству потребуется анализировать тенденции, исключительные события, изменения в макроэкономической среде, структуру затрат, расходы на оплату труда, персонал и существенные риски.

Положения также впервые в явном виде закрепляют использование ключевых показателей эффективности, а также операционных и финансовых показателей. Если такие показатели используются руководством для понимания деятельности или публикуются компанией, она будет обязана объяснить, как они рассчитываются, какие допущения лежат в их основе и что стало причиной изменений в них. Кроме того, компании потребуется детально описать бизнес-стратегию в каждой области деятельности, ее цели, средства их достижения, а также создаваемые ею угрозы и возможности, за исключением случаев, позволяющих избежать раскрытия информации, которая может нанести ущерб сделке или деловому процессу. Опасение рынка заключается в том, что компания будет склонна «рассказывать историю», характеризующую ее и ее стремления, и меньше приводить технических деталей.

Новым дополнительным элементом является специальный раздел о финансировании. Компании будут обязаны в сводном виде представить структуру своего долга, включая существенные займы и кредитные линии, процентные ставки, сроки погашения, ковенанты, залоги, кредитный рейтинг и денежные средства, а также указать, является ли финансирование с правом возврата заемщику или без него. Цель состоит в том, чтобы сделать способность компании обслуживать долг и ее ликвидность более прозрачными и доступными для инвесторов.

Одно из самых интересных изменений касается немедленных отчетов, которые компании обязаны публиковать сегодня на бирже и для акционеров. В настоящее время компании обязаны сообщать в относительно короткий промежуток времени с момента, когда им стало известно о существенном событии. Согласно проекту, этот срок будет расширен таким образом, что отчет будет подаваться до 9:30 торгового дня, следующего за истечением 24 часов с момента, когда компании стало известно о событии. Цель состоит в том, чтобы дать компании дополнительное время для проверки информации и сократить ошибки в отчетах.

Также в отношении существенных сделок предлагается драматическое облегчение: обязанность по отчетности возникнет только на этапе подписания обязывающего соглашения, а не уже на этапе переговоров. Компания по-прежнему сможет задержать отчетность, если ее публикация может нанести ущерб сделке, но если информация о сделке просочилась и существенно повлияла на цену ценных бумаг, она будет обязана сообщить об этом. Кроме того, обязанность по обновлению информации о событии, о котором уже было сообщено, будет ограничена только существенными изменениями. Речь идет о сокращении разрыва между биржей в «домашнем поместье» и Нью-Йорком, где компания не обязана сообщать об утечках и раскрытии своих сделок в ходе переговоров, а только после их подписания.