Банк Израиля снизил процентную ставку на 0,25%, в третий раз подряд, и она составит 3,25% — самый низкий уровень с ноября 2022 года. С начала года ставка снижалась четыре раза (в июле, мае, январе и сегодня). Последний раз три последовательных снижения ставки имели место в конце 2008 года, на пике финансового кризиса (тогда было зафиксировано в общей сложности пять последовательных снижений ставки).
Решение снизить процентную ставку не стало громким сюрпризом — около половины аналитиков ожидали такого снижения; тем не менее, оно свидетельствует о том, что Банк Израиля чувствует себя уверенно в отношении риска вспышки инфляции.
Годовой уровень инфляции составляет 1,5%, что является довольно низким темпом, и ожидания по инфляции на ближайший год также очень низкие — 1,4%. Кроме того, внутренний рост в Израиле (за вычетом производства за рубежом, главным образом компании Nvidia) стагнирует и составил около 1% в первой половине 2026 года по сравнению со второй половиной 2025 года. Поэтому, с точки зрения Банка Израиля, можно снизить процентную ставку — шаг, который будет стимулировать экономическую активность — не опасаясь роста инфляции.
С другой стороны, в Банке Израиля опасаются роста государственных расходов, вызванного войной, а также сокращения числа работников из-за большого количества резервистов — двух факторов, которые могут разогнать инфляцию. Поэтому были те, кто полагал, что Банк Израиля отложит решение о снижении процентной ставки до октября.
В сообщении о снижении процентной ставки Монетарный комитет подчеркнул замедление инфляции, тот факт, что за исключением производства за рубежом экономическая активность в стране более умеренная, и что даже наблюдается небольшой рост уровня общей безработицы. Также была отмечена тот факт, что премия за риск Израиля находится на уровне накануне семи октября, и тот факт, что обменный курс стабилен и отражает сильный шекель. Все эти факты используются Монетарным комитетом, чтобы убедить в том, что инфляционный риск очень далек и существует возможность снизить процентную ставку еще раз.
Также в разделе рисков инфляции банк подчеркивает, что существуют «факторы, которые могут повлиять на инфляцию в противоположных направлениях». В комитете напоминают о геополитических событиях, премии за риск и обменном курсе, развитии спроса в Израиле, а также о фискальных событиях. Например, шекель может продолжить укрепляться и тем самым оказать давление в сторону дальнейшего снижения процентной ставки, но он также может ослабнуть, что поддержит направление прекращения снижения ставок. Эта формулировка отличается от той, которую банк обычно публиковал до недавнего времени, когда он подчеркивал, что инфляционные риски направлены в сторону расширения инфляции. Далее в сообщении Монетарный комитет отмечает «неопределенность относительно увеличения оборонного бюджета на 2026 год и последующие годы», более того, комитет отмечает, что на данном этапе неясно, каков будет «масштаб и сроки» корректирующих мер, которые правительство предпримет для финансирования ожидаемых дополнений к оборонным расходам.
Монетарный комитет рассматривает рост неоднозначно. С одной стороны, тот факт, что экономика резко выросла во втором квартале, и из-за обновлений, внесенных ЦБС, мы пришли к ситуации, когда «разрыв в ВВП» по сравнению с долгосрочным трендом является низким и составляет всего 0,8% (по сравнению с примерно 4% в прошлом). Но с другой стороны, если вычесть производство за рубежом, можно увидеть, что фактический рост «более умеренный». Также по расходам по кредитным картам видно, что мы находимся чуть ниже долгосрочного тренда, и, несмотря на рост в опросах о тенденциях в бизнесе, в большинстве отраслей чистые балансы остаются более низкими, чем были до марта 2026 года. Как и ожидалось, в экономике реакции на снижение процентной ставки очень положительные. Так, например, Дуби Эмели, председатель президентства делового сектора, заявил, что «это ответственный и пропорциональный шаг, который сигнализирует о доверии к израильской экономике».