Результаты Amal Holdings с момента выхода на биржу в ноябре прошлого года разочаровывают — об этом следует из отчета, опубликованного компанией сегодня (среда). Amal Holdings (ранее «Amal and Maavar») действительно продолжает расти по выручке, но во втором квартале операционная и чистая прибыль снизились, рентабельность упала, основной бизнес по уходу на дому продемонстрировал резкое падение прибыли, административные и финансовые расходы выросли, а финансовый долг увеличился. Несмотря на это, компания продолжила выплачивать дивиденды и объявила о дивидендах в размере 20 миллионов шекелей.
Компания Amal, которая была выпущена стоимостью 2,6 миллиарда шекелей и торгуется стоимостью 2,3 миллиарда, объявила с публикацией отчетов о приобретении компании (100%) по домашнему уходу за стоимостью 72 миллиона шекелей. Эта область была особенно слабой в квартале, и отраслевая прибыль в ней снизилась на 26%.
Выручка от деятельности во втором квартале выросла на 4,2% до 576,9 млн шекелей по сравнению с 553,5 млн шекелей в аналогичном квартале. Валовая прибыль выросла на 6,6% до 109 млн шекелей, но на этом рост прекратился. Административные и общие расходы подскочили на 15,4% до 60,6 млн шекелей, а операционная прибыль снизилась на 2,2% до 49,1 млн шекелей. Чистые финансовые расходы подскочили на 71% до 6,8 млн шекелей, прибыль до налогообложения снизилась на 8,3% до 42,9 млн шекелей, а чистая прибыль упала на 8% до 33,9 млн шекелей по сравнению с 36,8 млн шекелей в аналогичном квартале. EBITDA умеренно вырос на 2,9% до 66,1 млн шекелей.
Наиболее заметная слабость исходит именно из основной и крупнейшей деятельности «Амель» — домашнего ухода. Доходы сектора в квартале снизились на 0,6% до 338,3 млн шекелей, однако сегментарная прибыль рухнула на 26,5% до 22,9 млн шекелей по сравнению с 31,1 млн шекелей в аналогичном квартале. Уровень рентабельности в секторе упал с примерно 9,1% до примерно 6,8%. Компания объясняет этот ущерб ростом заработной платы сотрудников, большим количеством праздничных дней и снижением количества проданных часов ухода.
Даже при взгляде на первое полугодие картина не выглядит убедительной. Доходы действительно выросли на 4.4% до 1.127 миллиарда шекелей по сравнению с 1.08 миллиарда шекелей, а валовая прибыль увеличилась на 3.9% до 212.6 миллиона шекелей, но операционная прибыль фактически осталась на прежнем уровне: 96.7 миллиона шекелей против 96.8 миллиона шекелей. Чистые финансовые расходы выросли на 27% до 13.5 миллиона шекелей, прибыль до налогообложения снизилась на 2.8% до 84.3 миллиона шекелей, а чистая прибыль снизилась на 2.3% до 66.1 миллиона шекелей. Показатель EBITDA также вырос на относительно незначительную величину в 1.9% до 130.1 миллиона шекелей.
Бизнес по уходу на дому оставался слабым и по итогам всего полугодия. Доходы в этом секторе выросли менее чем на 1% до 667,5 млн шекелей, в то время как отраслевая прибыль упала примерно на 14% до 49,2 млн шекелей по сравнению с 57,2 млн шекелей. Уровень операционной прибыли в секторе снизился с 8,6% до 7,4%. Этот показатель особенно значим, поскольку уход на дому обеспечивает около 59% доходов группы.
С другой стороны, три других сектора стали светлыми пятнами в отчете. В домах престарелых доходы за квартал выросли на 11.4% до 70.8 млн шекелей, а секторальная прибыль увеличилась с 2.2 млн шекелей до 4.8 млн шекелей. В сфере психического здоровья доходы выросли на 7.1% до 49.2 млн шекелей, а секторальная прибыль увеличилась на 9.4% до 10.3 млн шекелей. В области услуг для особых групп населения доходы выросли примерно на 14% до 115.5 млн шекелей, а секторальная прибыль увеличилась примерно на 53% до 10.1 млн шекелей. Однако улучшения в этих направлениях деятельности оказалось недостаточно, чтобы компенсировать ухудшение в основном бизнесе.
Также в денежном потоке и балансе есть тревожные моменты. Денежный поток от текущей деятельности за полугодие снизился на 12.1% до 89 миллионов шекелей по сравнению со 101.2 миллионами шекелей в аналогичном полугодии. В кассе компании на конец июня осталось всего 7.3 миллиона шекелей по сравнению с 18.6 миллионами шекелей в конце 2025 года. Оборотный капитал остался отрицательным в размере около 118 миллионов шекелей, а чистый финансовый долг вырос до примерно 259 миллионов шекелей по сравнению с примерно 221 миллионом шекелей в аналогичном периоде, рост составил около 17%. С другой стороны, собственный капитал вырос до 209 миллионов шекелей по сравнению со 172.4 миллионами шекелей в июне прошлого года.
Наряду с ростом долга и снижением объема денежных средств, Омель продолжает переводить значительные суммы акционерам. В первой половине года компания выплатила дивиденды в размере 45 миллионов шекелей, а после публикации результатов совет директоров принял решение о дополнительной выплате в размере 20 миллионов шекелей. Компания также продолжает расширяться посредством приобретений: она завершила покупку актива в Бенимине примерно за 33,7 миллиона шекелей, подписала соглашение о приобретении 75% компании Кешер за 22,5 миллиона шекелей и обязательство по вливанию еще 10 миллионов шекелей, а после даты баланса утвердила еще одно приобретение компании в сфере сестринского ухода.
Дополнительный риск связан с новым тендером Национального страхования в области сестринского ухода. Национальное страхование является крупнейшим клиентом компании Amal и обеспечивает около 52% ее доходов за полугодие, а в целом около 95% доходов группы поступают от государственных клиентов. В апреле Amal подала предложение в новом тендере, при этом существующий контракт был продлен до конца 2026 года или до завершения тендера. В июле суд даже распорядился, чтобы тендерный комитет принял новое решение в отношении одного из компонентов тарифа. Таким образом, речь идет о событии, имеющем особое значение для компании в связи с ее высокой зависимостью от Национального страхования и государственного сектора.
Pimi, принадлежащая Йоси Давиди, Коркину, Poalim Equity и Migdal, которые в ходе IPO в ноябре продали акции на сумму 1,3 миллиарда шекелей (половину своих владений), могут улыбнуться тому выходу. Инвесторы, которые купили — меньше. С момента IPO в ноябре акции упали на 12%.
