Всего за четыре месяца, с прошлого мая, компания Electra Real Estate потеряла около 75% своей стоимости и упала до стоимости в 1,06 миллиарда шекелей — самого низкого уровня за последние пять лет. Сегодня акции компании рухнули на 15,9%, завершив падение более чем на 30% с начала сентября. Компания по недвижимости, контролируемая Alco (49%) братьев Майки и Дэнни Залкинд, работает через четыре фонда инвестиций в недвижимость в США. Компания привлекает средства в фонды, главным образом от израильских институциональных структур, и приобретает с их помощью активы, которые она затем улучшает и сдает в аренду. В конце первой половины года компания управляла около 37 тысячами жилых единиц общей стоимостью 9,7 миллиардов долларов.

Резкое падение акций приводит к убыткам для всех институциональных структур, являющихся заинтересованными сторонами в компании. Migdal владеет 9,5% Alactra Real Estate, Menora — 8,5%, Clal — 7,1%, Harel — 6,3%, Phoenix — 6% и Analyst — 4,5%. Menora является одним из крупнейших проигравших от падения, так как только в июле этого года она вошла в капитал компании, инвестировав 120 миллионов шекелей в выпуск акций и опционов Alactra Real Estate по цене 35 шекелей за акцию. Сегодня цена акции упала до 15,5 шекелей, таким образом, Menora несет бумажный убыток в размере около 55% от инвестиций — около 65 миллионов шекелей всего за два месяца.

Падение акций объясняется, в том числе, относительно низкой доходностью, которую получили фонды компании, что ведет к более низким комиссиям за успех, а также к снижению вероятности привлечения новых фондов. Параллельно с этим доходность 10-летних государственных облигаций США поднялась выше 5%, что является развитием событий, обременяющим деятельность по недвижимости с использованием кредитного плеча и объясняющим часть трудностей Electra Real Estate. Вероятно, в Menora при инвестировании в июне не ожидали резкого роста доходности облигаций в США. Тем не менее, похоже, что в Menora и других институциональных органах полагают, что если Alco и братья Залкинд будут вынуждены влить капитал в Electra Real Estate, они сделают это и поддержат компанию, исходя из ожидания того, что доходность облигаций в США снова начнет снижаться.

Компания Electra Real Estate, которой руководит Амир Янив, в последнее время сталкивается с критикой со стороны институциональных структур из-за скромной доходности некоторых из ее инвестиций. В начале месяца, например, компания сообщила о сделке по продаже жилого комплекса в штате Джорджия, США, за 45,9 млн долларов. Объект был приобретен третьим фондом компании в 2019 году за 39,8 млн долларов — рост стоимости объекта составил всего около 15% за семь лет, в период, когда основные фондовые индексы приносили значительно более высокую доходность.

Тем не менее, собственный капитал, инвестированный в актив, составил 14 миллионов долларов, и инвестиция принесла инвесторам в общей сложности 23,4 миллиона долларов, что отражает годовую внутреннюю норму доходности (IRR) на уровне 10%. Даже такая доходность считается относительно умеренной в терминах инвестиционного фонда. Electra Real Estate, которая фактически является управляющим органом фондов, сообщила, что не ожидает зафиксировать существенную прибыль или убыток в результате продажи.

Трудности отражаются и в финансовых результатах. Electra Real Estate понесла убытки в размере 23 миллионов долларов в первой половине 2026 года после убытка в 48 миллионов долларов за весь 2025 год. Только гостиничный REIT компании зафиксировал убыток в размере 54 миллионов долларов за первые шесть месяцев года.