Комиссия по рынкам капитала вмешивается впервые и расширяет границы вмешательства институциональных игроков в деятельность публичных компаний. По сообщению Kalechalist, Комиссия обратилась к инвестиционному дому Мор за разъяснениями относительно партнерства Мора с Family Office под названием «HaBayta Living» в компании Orion, которая была разделена от J. City от Хайим Кацман.

Управление просит остановить эту группу, цель которой — назначить четырех директоров от имени двух структур, и таким образом захватить руководство Orion. Четыре человека — Ариэль Александро Партсман, Йовхаав Карми, Йоси Зитони и Яши Шашон.

Общее собрание акционеров для утверждения назначений четверых, а также других должностных лиц в новой компании, должно состояться в следующий понедельник, 24 августа. Мор и Хаита из Vita сформировали коалицию, включающую владение 25,1% акций. Мор владеет 18,1% акций Orion, и вместе с 7% от Vita они составляют 25,1% — больше, чем у Norstar и Katzman с 24,4%. Сам Katzman владеет 18% акций Orion через Norstar.

Обращение регулятора драматично и может иметь последствия для всех институциональных структур при натягивании нити между пассивным и активным участием в управлении компаниями. Как упоминалось, это первый случай, когда регулятор вмешивается и ограничивает возможность институциональной структуры влиять на управление публичной компанией. В последние годы возникло немало опасений по поводу роста влияния пенсионных фондов, а также выдвигались требования о их разделении, чтобы уменьшить объем средств, управляемых крупными страховыми компаниями и инвестиционными домами, каждый из которых составляет сотни миллиардов шекелей.

Регулятор, которым руководит Амит Гал, заявил перед Судом, что действительно обязанность институциональных учреждений, управляющих средствами членов, заключается в сохранении управляемых активов и действиях только в их интересах, действовать как активные акционеры и посещать собрания. Но в то же время закон устанавливает существенные ограничения на объем владения институциональными учреждениями в корпорациях и запрещает им владеть ими в значительной степени. Другими словами, регулятор утверждает, что существует граница между активным и ответственным участием институционального учреждения в качестве акционера, что является частью его обязанностей, и участием в управлении реальной корпорацией и контролем над ней.

Управление пишет Мору, что «возникает опасение, что объем и характер участия Мора в управляемых компаниях выходят за рамки ожидаемого от институционального органа, инвестирующего для своих членов, и могут доходить до участия в управлении или оказании влияния, которое не соответствует ограничениям, налагаемым на этот институциональный орган».

Учреждениям запрещено вести

Согласно закону, институциональному лицу разрешено возвращать до 20% в реальный корпоратив, и закон запрещает ему участвовать в управлении. Положение призвано не допустить, чтобы институциональные лица, или их контролирующие лица и менеджеры, накапливали большую власть с помощью денег, которые не принадлежат им, а являются деньгами членов и вкладчиков, переданными им для управления, и с помощью которых они могут накопить власть и влияние в публичных компаниях.

Orion будет размещен на бирже в конце 2025 года в Hands JC City после того, как он отделится от нее и будет, по определению, компанией без контролирующего акционера. Orion был создан для того, чтобы получить владение тремя доходными активами JC City в Польше на совокупную сумму 455 миллионов евро, а также задолженностью по этим активам. Это является частью усилий JC City по снижению своего левериджа. Акции компании котируются на сумму 107 миллионов шекелей.

J City запросила на утверждение на собрании 24 августа продление полномочий Эран Яакоб, бывшего председателя налоговой службы, председателя совета директоров, и Карн Келифа, генерального директора J City, и Сами Бакабов, бывшего управляющего инвестициями Harel, в качестве директоров.

На данном этапе регулирующий орган фокусируется на направлении вопросов Море, которая должна ответить, рассматривался ли при увеличении владения возможность изменения состава совета директоров Orion. Море также должна предоставить подробную информацию о контактах между ней и Beit HaBayta Living, кто их инициировал и по каким вопросам было решено действовать совместно; подробную информацию о порядке выявления и выбора четырех директоров, которых запрашивают Море и Beit HaBayta для назначения, и о вовлеченности Море в выбор каждого из них; а также о наличии договоренностей или ожиданий относительно способа их деятельности. Кроме того, Море должна предоставить протоколы обсуждений, на которых обсуждалось увеличение владения в Orion.

Источники, близкие к Мору, утверждают, что не было получено никаких указаний относительно действий в Orion, но как новый инвестор в компании, купивший акции на размещении в январе, инвестиционный дом пытается не управлять компанией, а улучшить положение акционеров по отношению к компании Кацман, которая, как и другие его компании, характеризуется высоким уровнем заемных средств и руководством, ассоциирующимся с самим Кацманом, а другие его компании характеризовались слабостью на рынке. По их словам, этот шаг предпринят для улучшения ситуации в менее благополучной компании, как это было раньше в таких компаниях, как Neto Melinda, Mogurit и Generation Capital, когда последние снизили комиссии за управление. Источники, близкие к Мору, также утверждали, что в других случаях инвестиционный дом помог, отстранив директоров, поддерживавших Over Rolling с завышенной зарплатой руководителей, и смог остановить это явление. Они подчеркнули, что если они получат указания, они позаботятся их выполнить как регулируемый орган.

Улица Холмс Плейс также проверяется

Также стало известно, что Управление занимается еще одним случаем, в котором замешан – на этот раз в клубе фитнеса Holmes Place, который управляется без контрольного акционера и в котором Мор владеет 24,25%. В прошлом январе Мор продал 7,5% своей доли и одновременно предоставил займ в размере 45 миллионов шекелей фонду, который возглавляет Holmes Place, для покупки этих акций за 51 миллион шекелей, заем без обеспечения, обеспечением которого являются акции компании. После сделки доля Мора снизилась до 16,75%.

Кроме того, в отношении Holmes Place Управление требует понять, какую выгоду получит Amiti Mor от продажи акций Shtui и предоставления финансирования для покупки, а также полную детализацию условий кредита и контактов со Shtui в связи со сделкой, а также копии протоколов этих решений.

Близкие к Мору утверждают, что необходимо разделить учет активов в Холмс-Плейс через управляющую компанию и активы через фонды при расчете доли инвестиционного дома в Холмс-Плейс. Близкие объяснили сам шаг желанием сохранить генерального директора в компании в пользу акционеров, поскольку она вернулась к другим компаниям, и в любом случае продажа акций была произведена по цене выше сегодняшней котировки, наряду с хорошей доходностью по предоставленному займу.

Из инвестиционного дома Мор поступило заявление в ответ: «Не вдаваясь в детали этого или любого другого случая, Мор — это структура, действующая посредством институционального активизма, которая действует в соответствии с нормативными требованиями, уделяя особое внимание интересам акционеров и независимости компаний, в которые мы инвестируем».